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即将过去的5月,国内甲醇市场在供需双弱、成本支撑缺乏的基本面下弱势下行,并创下三年来新低的1953元/吨。展望6月份甲醇市场,东海期货观点认为,6月甲醇供应过剩格局无法改变,且成本端煤炭市场短期供需错配难以扭转供应过剩的局面,综合影响下,预计甲醇价格重心仍将下移,适合空配。

“5月甲醇主力合约价格持续下行,创3年新低。主要利空因素一方面来自美联储加息导致的经济衰退预期悲观,银行风险以及美债上限问题等国际宏观影响,另一方面国内4季度数据不及预期,经济复苏偏弱,继续打压商品价格。同时动力煤库存持续上涨,价格一路下跌,带动煤化工成本重心下移,甲醇进入下行通道。”东海期货分析师冯冰介绍说,展望6月份,甲醇新增产能压力依然较大,进口维持较高水平,供应偏宽松,虽然新兴下游开工或有提升预期大,但煤炭成本或继续下移,甲醇供应过剩格局无法改变。

具体来看,冯冰进一步表示,从供应端看,5月检修较为集中,主要集中在西北地区,西南地区整体负荷提升拉高全国开工率。据金联创统计,5月底6月初甲醇装置重启涉及产能大约1100万吨,6月开工率预计继续上升。

与此同时,6月国内甲醇新增产能压力依然较大:辽宁锦州丰安12万吨焦炉气制甲醇装置与5月初投产,目前负荷300吨/天左右;徐州龙兴泰装置5月底附近投料。

进口方面,海关数据显示,2023年4月我国进口甲醇90.604万吨,环比下降20.05%,同比下降20.64%,但1-4月累计进口量较上年同期增长5.94%。在冯冰看来,虽然国内4月甲醇进口不及预期,但由于部分进口被推迟至5月,使得5月份中国甲醇进口量或增至130万吨附近,而6月进口预计也将达到125万吨左右。

相比之下,甲醇下游需求弹性却相对有限。当下正值甲醇传统下游的需求淡季,“传统下游利润不佳,且即将步入淡季,开工负荷有下降预期。”冯冰进一步表示,但MTO/MTP装置利润逐渐提升,部分装置有重启预期,后续仍需关注。

此外,从成本端看,虽然6月是安全生产月,叠加气温回升导致夏季供电需求上行,减缓煤炭市场供需矛盾,但仍难以逆转供应过剩格局,这使得煤炭成本或继续下移。再加上宏观上,美国债务上限问题原则性协议达成,令市场风险情绪有所缓解,但美联储加息等干扰因素仍在,宏观面整体仍难言乐观。

综合来看,东海期货认为,6月甲醇供应端有增加预期,需求端弹性较小,成本端或继续下移,基本面供应过剩格局无法改变,价格料将继续承压,适合空配。但是,“09合约估值不高单边下跌空间有限,可关注9-1反套。”冯冰提示。

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