债市周五（6月30日）继续回暖，银行间主要利率债收益率普遍下行，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨幅达0.30%；半年末流动性整体充裕，隔夜回购利率升势温和，跨月后预期资金面较为乐观。

市场人士表示，半年末最后一个交易日资金好于预期，且跨季后流动性转宽的确定性，提振短券继续受捧，长债买盘也略恢复，但收益率变化幅度不及短债。从银行等存款类机构情况来看，跨半年末的压力有限。如果没有新的因素影响，预计跨半年后资金面将很快恢复宽松。

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【行情跟踪】

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.30%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。全周来看，30年期主力合约周涨0.62%，10年期主力合约涨0.30%，5年期主力合约涨0.28%，2年期主力合约涨0.12%。

银行间主要利率债收益率普遍下行，截至发稿，10年期国开活跃券230205收益率下行1BP至2.825%，10年期国债活跃券230012收益率下行1.5BP至2.6375%，5年期国开活跃券230203收益率下行1.5BP至2.5275%，5年期国债活跃券230008收益率下行3BPs，报2.405%。

交易所地产债多数下跌，“19碧地03”跌超14%，“21碧地01”跌超12%，“15远洋03”、“21碧地04”、“G17龙湖2”、“15远洋05”、“21远洋01”跌超2%；“21碧地02”涨超14%。

【海外债市】

日债收益率曲线趋陡，截至6月30日尾盘，10年期日债收益率报0.4%，上行1.9BP；3年期和5年期日债收益率分别回落1.3BP和0.2BP，报-0.058%和0.06%。长端品种则延续弱势，20年期和30年期日债收益率分别报0.997%和1.241%，分别上行3.6BPs和3.5BPs。

随着日元近期贬值步伐的不断加速，日本决策层还能“容忍”汇率跌多久，已经成为了当前全球外汇市场上的一大焦点。周五（6月30日）亚洲时段，美元兑日元汇率在盘中一度升至145.06，刷新了去年11月以来的最高位。尽管在日本政府官员的口头干预警告下，日元回落有所反弹，但盘中短暂失守145大关的现实，仍令不少汇市交易员对当前日元的走势保持了高度关注。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月30日以利率招标方式开展了1030亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放1030亿元，本周净投放5570亿元。

下周，央行公开市场将有11690亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期4400亿元，本周日到期的1960亿元顺延到下周一到期，后四天分别到期2190亿元、2140亿元、1930亿元、1030亿元。

由于央行在公开市场连续投放资金，银行体系流动性整体充裕。关键的半年末时点，银行间资金市场周五隔夜回购加权平均利率上行逾34BPs至1.4%附近。受流动性分层影响明显的非银类机构，以信用债为抵押借入隔夜，价格在4%附近或略低，较上日回落。

长期资金方面，主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价集在2.31%附近，相同类型一年期同业存单二级市场上最新成交也在2.31%附近，均较上日下行3BPs左右。

【基本面】

中国6月官方制造业PMI为49，前值48.8；中国6月官方非制造业PMI为53.2，比上月下降1.3个百分点，仍高于临界点，非制造业今年以来始终保持扩张态势。

国家统计局称，6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数继续位于扩张区间，我国经济保持恢复发展态势，综合PMI产出指数为52.3，继续位于扩张区间，表明我国企业生产经营活动总体延续扩张态势。

【机构观点】

民生银行：下半年经济仍会受到国内外多种不利因素的叠加影响，特别是扭转预期尚需时日，但政策可以在一定程度上熨平经济波动，提振需求强度，缓解下行压力。结合基数效应来看，预计二季度将是全年增长高点，增速有望达到8%左右，三季度和四季度GDP增速分别为4.8%和5.8%左右，四季度经济有望触底回升。

东方金诚：6月制造业PMI指数低位反弹，二季度以来经济复苏动能偏弱势头仍在延续。整体上看，6月制造业PMI继续处于收缩区间，非制造业PMI有所回落，综合PMI产出指数比上个月下滑0.6个百分点，显示二季度以来经济复苏动能偏缓的态势仍在延续。下半年在各项稳增长政策发力显效，经济复苏动能转强前景下，制造业PMI指数有望在三季度末前后逐步回升至扩张区间。

中信固收：进入7月，稳增长政策窗口期临近，政策预期对债市扰动或将延续。高频数据依旧偏弱，基本面修复难以一蹴而就，意味着利率中枢难以抬升，但随着稳经济政策落地及经济基本面预期分歧加大，长债利率可能面临宽幅波动的格局。